【水泥人網(wǎng)】江西水泥（000789）今日至收盤漲4.07%，全日換手率為6.00%。公司主要從事硅酸鹽水泥熟料及硅酸鹽水泥的生產(chǎn)和銷售。公司作為江西水泥業(yè)的龍頭企業(yè)。所生產(chǎn)的“萬(wàn)年青”品牌在獲得“江西省著名商標(biāo)”、“全國(guó)水泥行業(yè)中國(guó)著名品牌”等榮譽(yù)后，又被國(guó)家商標(biāo)總局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.14、1.36、1.64元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為14、11、9倍；當(dāng)前共有15位分析師跟蹤，4給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，6位給予“買入”評(píng)級(jí)。綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.60。

2011年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.20億元，同比增長(zhǎng)89.77%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.15億元，同比增長(zhǎng)5047.27%；利潤(rùn)總額為2.18億元，同比增長(zhǎng)1002.7%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為8687萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2250.20%。實(shí)現(xiàn)每股收益為0.22元，符合預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)陬A(yù)測(cè)的范圍之內(nèi)。

一季度水泥價(jià)格和銷量大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)收入提升。2011年公司一季度公司水泥銷售約290.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.19%。水泥價(jià)格大幅上漲，以南昌p.o42.5號(hào)水泥為例，2011年一季度平均價(jià)格為每噸476元，同比增長(zhǎng)52.44%。地區(qū)水泥需求旺盛，2011年1-2月江西省固定資產(chǎn)投資為462億元，同比增長(zhǎng)34.2%，保持高速增長(zhǎng)。

江西省作為中部發(fā)展較落后地區(qū)，農(nóng)村市場(chǎng)需求、小城鎮(zhèn)化以及基建需求占比較大，商業(yè)房地產(chǎn)需求低于20%。安居房有望下半年大規(guī)模啟動(dòng)。南昌市規(guī)劃今年開(kāi)工100萬(wàn)套保障房建設(shè)。預(yù)計(jì)今年江西水泥需求增速為兩位數(shù)。

二季度水泥消費(fèi)將進(jìn)入旺季，較高價(jià)格有望維持。從調(diào)研情況看，最近在紅獅下調(diào)南昌周邊水泥價(jià)格50元/噸的影響下，公司水泥價(jià)格也跟隨下調(diào)50元/噸，但公司銷往贛南和福建的水泥價(jià)格保持穩(wěn)定，沒(méi)有下調(diào)。預(yù)計(jì)進(jìn)入4月之后，水泥消費(fèi)進(jìn)入旺季，公司水泥價(jià)格下調(diào)空間不大，將會(huì)維持目前較高價(jià)位。

股權(quán)收購(gòu)和混凝土生產(chǎn)線建設(shè)提升業(yè)績(jī)空間。公司近日發(fā)布非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)6500萬(wàn)股，募集資金收購(gòu)控股孫公司錦溪水泥50%的股權(quán)、建設(shè)兩條混凝土生產(chǎn)線和建設(shè)余熱發(fā)電裝置等，公司間接持有25%的股權(quán)，收購(gòu)后將控股錦溪水泥75%的股權(quán)。錦溪水泥業(yè)績(jī)水平教好，2010年凈利潤(rùn)達(dá)到1.03億元，少數(shù)股東權(quán)益的減少和權(quán)益產(chǎn)能的增長(zhǎng)將進(jìn)一步提高公司業(yè)績(jī)。

長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)公司2011-13年每股收益1.06、1.36、1.63元；隨著公司省內(nèi)整合的持續(xù)，協(xié)同效應(yīng)的逐漸體現(xiàn)，看好公司未來(lái)表現(xiàn)；維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)投資超預(yù)期下滑。