8月官方及匯豐PMI指數(shù)同比雙雙下降。如果以7月為分水嶺，今年上下半年經濟和政策風向明顯分化。上半場，經濟弱而不穩(wěn)，政策鼓點漸“強”，下半場在“開門紅”后，逐漸回落至榮枯線的PMI走勢又令人有所觀望。

有業(yè)內人士指出，中國經濟通常呈現(xiàn)的“前低后高”的軌跡或許會被打亂。宏觀調控術再次面臨挑戰(zhàn)，多位經濟學家均表示，改革同步進行時，微刺激政策仍然需要繼續(xù)，而貨幣政策應該向中性略松方向微調。

固投單月增速下滑明顯

面對上半年經濟下滑，決策層推出了定向降準、加大棚戶區(qū)改造、加大鐵路投資以及穩(wěn)出口等諸多微刺激政策。由此，二季度國內經濟增速回升至7.5%。

但昨日(9月1日)發(fā)布的8月大型企業(yè)PMI較前月下跌0.7個百分點，表明前期國內穩(wěn)增長政策對實體經濟持續(xù)復蘇的貢獻有減弱跡象。

固定資產投資多年來始終是拉動經濟增長的“火車頭”，該指標前7月累計增速僅為17%，仍在回落中，單月增速下滑亦十分明顯。平安證券分析師表示，這主要是由于制造業(yè)和中央項目投資增速的大幅回落所致。

宏觀經濟見微知著，北京一位廢品收購站站長告訴記者，自今年以來，廢品收購價格始終處于下跌之中，一個小礦水瓶收購價已經從0.1元逐步下跌至0.07元。

永安期貨報告表示，廢紙收購連接紙業(yè)生產，與包裝等行業(yè)也緊密相關，進而聯(lián)系著服裝、物流等產業(yè)。廢紙收購價大幅下跌，意味著這些產業(yè)也面臨“寒冬”。7月份以來，各地限購政策的陸續(xù)放開對房地產行業(yè)投資形成了一定的支撐。然而，投資的短暫反彈難以阻擋房地產行業(yè)的下行趨勢。

瑞穗證券經濟學家表示，房地產投資不旺使得建材水泥需求很大程度上被縮減，而房屋銷售量上不去對家居和家電等消費品行業(yè)產生沖擊。

信貸融資血液也并未有效支撐實體經濟骨肉的發(fā)展。有湖北統(tǒng)計局人士表示，企業(yè)融資門檻和成本居高不下是老大難問題，工業(yè)企業(yè)利息支出增長率已經逼近10%，呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

這是中國經濟步入新常態(tài)時亟須解決的問題。有不愿具名的政府智庫人士對記者說，表面看是實體經濟運行問題，背后是經濟轉型的痛點折射，大而低效的企業(yè)憑借資本和政策資源綁架了金融體系，劣不汰則難致優(yōu)勝。